S&P500 RENDIMIENTO RELATIVO DESDE PRINCIPIOS DE AÑO

El índice S&P500 ha tenido un incremento del 8% aunque 3 sectores tuvieron un rendimiento claramente mayor: Tecnología 28%, Materiales 24% y Consumo Discreto 16%. Esto se observa en la primera gráfica.
Un modo más apropiado de observar el rendimiento de los distintos grupos es hacerlo en términos absolutos, es decir, desafectando el rendimiento del índice propiamentedicho para hacer un análisis en base cero.
Entonces el enfoque cambia y a excepción de los 3 sectores nombrados, los demás han reducido su rendimiento desde principios de año (segunda gráfica).

CONFIANZA DEL CONSUMIDOR

Por 2 meses consecutivos baja la confianza del consumidor, que había rebotado fuerte en mayo. La principal causa de esta caída se encuentra en el empeoramiento del mercado laboral ya que se demora cada vez más tiempo en conseguir un nuevo empleo. Y es que el seguro de desempleo es por 26 semanas (6 meses). Hay 4,4 millones de personas sin empleo hace más de 26 semanas. Esto es un 2,8% de la fuerza laboral civil. Se estima que el desempleo continúa subiendo luego de 12 a 18 meses de concluida una recesión, por lo que hasta fines de 2010 veremos crecer este guarismo.

MERCADO DE DIVISAS

Diariamente se transan 3,2 billones de dólares norteamericanos en el mercado forex, siendo por mucho, el mercado más grande de todos. La moneda más hegemónica es por supuesto el dólar norteamericano, aunque China y Rusia quieran desbancar esta posición. La divisa de mayor apreciación en lo que va del año es el dólar australiano, seguida por el dólar neocelandés y la libra esterlina. Esta fortaleza no es de extrañar, teniendo en cuenta que la deuda pública australiana remunera mucho mejor: 3% contra 0,25% en EE.UU.

Otra explicación también importante es que Australia es un país que exporta materias primas y los commodities han tenido un recorrido positivo desde principios de año.
Lo que sí sorprende es la fortaleza de la libra, ya que no se explica por las tasas ni por la fuerza de su economía. La explicación podemos encontrarla en que fue una divisa que sufrió demasiado el 2008, debilitándose proporcionalmente más.
El euro tendría actualmente un estado de transición siendo que no vería grandes fluctuaciones respecto al dólar en 2009.
El yen lleva en el año una depreciación del 6% frente al euro aunque esto favorece las exportaciones de la deprimida economía japonesa.
Sin embargo la explicación de su precio es el “carry trade” que consiste en utilizar una financiación barata e invertir en países con tasas más altas.
Esto también esta sucediendo ahora con el dólar, endeudándose en esta moneda
para invertir en activos riesgosos como acciones y commodities.
Así también son las divisas que más suben cuando regresan los temores y las dudas.
Según analistas podemos estimar una libra de 1,6 dólares a fin de año (+2,4%), un euro de 1,38 (+3,1%) y un dólar australiano de 0,78 (+3,6%).

En la gráfica debajo observamos el rendimiento desde principios de 2009.

Osvaldo O. Jorge
Lic. en Economía