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¿El crecimiento o la inflación? |
| Esa parece ser la pregunta para Jean-Claude Trichet y sus colegas del Banco Central Europeo (BCE). Finalmente conocimos ayer la anticipada decisión de mantener los tipos de interés en 4% en Europa, pero las palabras de Trichet tras el anuncio han mostrado preocupaciones en ambas direcciones. Esto nos abre dos panoramas opuestos para el año que viene. Por un lado, el presidente del BCE recordó en rueda de prensa, que el principal objetivo de la institución es controlar los precios, y ha advertido que no se va a permitir que la inflación se descontrole. Las nuevas previsiones del BCE para el 2008 son de un incremento de 2.5% en los precios, por encima del 2% inicialmente estimado. “Estamos constantemente en estado de alerta. Haremos todo lo necesario para evitar los riesgos de una subida de precios”, admitió Trichet. Esto daría a entender que una suba de tipos en el futuro es posible. Incluso, el presidente del BCE reconoció que la decisión estuvo dividida y que algunos miembros del consejo querían subirlos pero, dadas las turbulencias en los mercados financieros y las abundantes dudas sobre su impacto real en la economía, entendieron que esta medida “no era oportuna”. En el otro sentido, las previsiones de crecimiento para el 2008 se han visto fuertemente reducidas al rango del 1.5-2.5%. Esto parece jugar en contra de la hipótesis anterior, abriendo la cancha a un posible recorte en los tipos el año que viene, para impulsar a la economía. Donde no existieron dudas fue en el Reino Unido, con el Banco de Inglaterra (BoE) priorizando el crecimiento por sobre la inflación, recortando así los tipos en 25 puntos básicos, hasta el 5.50%. “Aunque los riesgos inflacionistas se mantienen, sobre los que el BoE continuará una estrecha vigilancia, la caída en la demanda deberíca servir de alivio y contribuir a devolver a la inflación al objetivo en el medio plazo”, apunta el BoE. Conocida esta decisión, la libra se viene depreciando contra el resto de las divisas, situación que no parece que se vaya a revertir en el mediano plazo. Creemos que para fines de 2008, los tipos en Inglaterra estarán en el entorno del 4.50%. |
